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根据国家外汇管理局统计数据，截至2023年3月末，我国外汇储备规模为31839亿美元，较2月末上升507亿美元，升幅为1.62%。外汇储备单月增加超过500亿美元，似乎波动的绝对额比较大。但是考虑到我国数万亿级体量的储备规模，几百万美元的波动率是较小的。在过去几年，我国外汇储备保持在3万亿-3.3万亿美元的水平，表现得非常稳健。

实际上，3月外汇储备规模的上升，并非跨境资金流动引起，主要原因是汇率波动的影响。为了抑制通胀，去年以来美联储持续加息，联邦基金利率已经从接近0%的低位上升到4.85%左右。再加上近期美国经济出现衰退预期，导致美元指数趋于回落，从去年三季度115点左右的高点下降到目前100点左右。受美元指数下跌的影响，全球以美元计价的金融资产价格总体上涨。在我国的外汇储备中，有很大一部分是非美元资产，如欧元、日元、英镑等资产，在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，这些资产换算成美元就会形成外汇储备规模的上升。如果剔除汇率波动影响，当前我国外汇储备规模变化将很小。

从经济基本面来看，内需恢复带动经济复苏，对我国外汇储备形成利多。今年我国经济的重要目标是推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，更多地体现出着力推动高质量发展。年初以来，生产和需求两端都呈现较好恢复势头。在生产端，工业生产逐渐加快，1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长2.4%；1-2月份全国服务业生产指数同比增长5.5%，实现由负转正，接触型服务业显著改善。在需求端，内需恢复的势头较好，成为经济恢复的重要动力。1-2月份消费增长3.5%，实现由负转正；固定资产投资稳定增长，基础设施投资保持较好增长势头，制造业投资具有韧性。各项经济指标普遍企稳回升，经济基本面为国际收支和外汇储备的平稳运行提供了保障。

从宏观政策来看，我国将加强各类政策协调配合，大力提振市场信心。积极的财政政策要加力提效，兼顾稳增长与防风险，财政赤字率和专项债规模适度扩大，助力稳住宏观经济大盘。稳健的货币政策精准有力，维持流动性合理充裕，并继续加大对绿色、科技创新、普惠小微等重点领域的支持，为实体经济复苏提供适宜的货币金融环境。房地产政策从供需两端共同发力，支持居民合理住房需求，改善重点房企资产负债状况，房地产业对经济的拖累将逐渐减小。在各方面积极政策下，我国经济企稳向好的势头已经确立，市场预期逐渐改善，有利于外汇储备保持稳定。

从经常项目来看，预计顺差难以显著扩大，但依然能够保持较为稳定的状态。1-2月份，我国以美元计的出口额为5063亿美元，同比下降6.8%。虽然出口增速下滑，但并没有影响到顺差规模。1-2月份我国贸易顺差1168.85亿美元，而去年同期为1094.61亿美元，顺差规模有所扩大。展望未来，全球经济下行预期增强，外需走弱可能对我国出口带来影响。欧美央行连续加息将抑制消费需求，可能拖累我国部分商品出口。但是，我国出口仍有亮点。一些重点行业和地区的出口将持续发力，如光伏、新能源、汽车等出口预期很好，对东南亚、拉美、中亚、中东等地区的出口具备较好增长空间，将促进我国贸易差额和国际收支状况保持较好。

从资本项目来看，跨境资金流出压力减小，外商对华投资的热度不减。随着我国经济复苏和经济增速上升，人民币汇率已经止跌回升，前期担忧的资金流出压力已经得到好转，外汇市场波动风险已经逐渐减小。今年将加快推进落实外资开放及便利化政策，通过扩大市场准入、扩大服务领域开放，我国进一步扩大对外开放的步伐没有放缓，为外资外企提供更多发展机遇。随着我国进一步扩大高水平对外开放和经济复苏，今年外商对华直接投资有望以两位数速度增长，高技术制造业、现代服务业新工艺新材料等领域将是吸引外资的重点。预计资本项目有望实现顺差，对外汇储备带来积极作用。

（文章来源：21世纪经济报道）