目前，全球多个主要交易所都已出台ESG信披指引，多套全球性的信息披露标准日趋成熟。美国成立气候相关财务信息披露工作组（TCFD），欧盟发布可持续发展报告标准(ESRS)；国际财务报告准则基金会（IFRS Foundation）此前宣布成立国际可持续发展准则理事会（ISSB）以制定一套高质量的可持续信息披露基准性标准。

对于中国这样庞大的经济体，考虑上市公司披露成本的同时，还要研制出一套适用于所有行业公司的披露框架相当不易。目前中国企业的ESG的进展怎么样？

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日前，富达（Fidelity）和Economist Impact共同编写的《中国企业的ESG实践》发布，问卷共覆盖了262位中国上市公司的最高管理层以及总监级别的高管。富达亚洲区投后管理主管、基金经理王芳在接受第一财经采访时表示，ESG报告发布将成为常态，93%的中国企业表示计划在未来三年内发布ESG报告。目前中国企业的信披质量仍有较大的提升空间，这将给予投资机构更多可比数据。比起简单地将ESG表现不佳的企业剔除，大型投资机构倾向沟通的方式对企业在重大ESG问题的考量上起到积极作用。

ESG报告发布将成为常态

调研显示，近三分之二（64%）的企业已发布年度ESG报告，另有29%的企业计划在未来三年内发布ESG报告。这意味着到2026年，受访企业中预计有93%将发布年度ESG报告。

在中国，企业采取ESG战略的原因更多来自不同利益相关方的推动。近一半的受访企业（47%）表示，它们制定ESG战略是为了满足客户的期望，44%表示旨在满足投资者的期望。第三项被提及的驱动因素是政府号召倡议，37%的公司将其列为关键驱动因素。

报告说明中国的客户与股东正在持续推动变革，由此产生的压力或将继续对ESG进展产生直接影响。例如，据记者了解，众多苹果等国际大型公司产业链的中国企业，都将面临来自终端客户的ESG要求；此外，根据欧盟4月底最新通过的碳边境调节税，针对的产品目前仅涵盖钢铁、水泥、化肥、铝、电力和氢，这也可能对中国企业产生影响。

目前，中国企业发展ESG战略的进程正不断提速，包括从发布报告、招聘到策略的制定和实施，并且变得越来越成熟。近三分之二（66%）的企业咨询主要利益相关方，让ESG计划与他们自身目标保持一致，另外三分之二则进行了重要性评估，超过一半（56%）的公司使用了外部咨询或顾问服务。据了解，中国现有大约20家国内ESG评级机构，另有众多全球评级机构也在国内运营。可持续评级和咨询机构Sustainalytics报告称，2022年公司在华收入同比增长了36%。

企业主动定制ESG战略是关键

接受记者采访的企业人士此前表示，ESG指标众多，且各行业面临的实质性议题不尽相同，不知从何做起。中国企业也认为，诸如MSCI的ESG评级对于自身在国际投资者眼中的形象至关重要，但三方评级也时常对公司造成困惑，因为这些机构的标准往往不能充分本地化，且评判标准更多是回溯性而非前瞻性。

王芳告诉记者，事实上企业无需将ESG问题复杂化，主动型投资机构更多关注则是企业是否制定自上而下的ESG战略和将ESG指标持续纳入公司议程。

她也提及，相较于三方评级机构，投资机构主要依赖于内部评级和判断，第三方机构的评级指标对投资并不具有前瞻性的指引意义，因此机构会通过行业研究员结合ESG和公司基本面来进行分析。

积极的是，中国企业将ESG指标纳入其公司议程的意愿正在提升。研究报告显示，三分之二的受访企业计划在十二个月内对自身在ESG重点领域的表现进行评估。超过半数受访企业将加大在技术和数据能力方面的投入，提升ESG数据收集工作的效率。目前数据收集对于ESG信披来说仍是一项关键难点。

ESG标准也要本土化

目前，全球ESG相关披露标准不断完善。由于“漂绿”事件层出不穷，甚至为ESG基金蒙尘，以欧洲为主的世界各地监管机构正在提高ESG监管标准。

尽管中国企业的ESG战略正不断完善，但王芳也认为，披露数据的全球可比性仍有待提升。报告中也提及，GRI和ISSB等国际准则尚未被充分应用，因此会降低中国企业与全球同业的可比性。

2023年1月，欧盟《可持续金融披露条例》（SFDR）第二阶段监管标准生效，SFDR将欧盟市场上的金融产品（主要是基金）按照可持续/ESG的属性分为三类，对应不同的披露要求——第六条（Article6）为一般产品，即没有在投资中积极考虑可持续因素的金融产品；第八条（Article8）为促进环境或者社会责任特性的产品；第九条（Article9）则是以可持续投资为目标的产品。

王芳告诉记者，“第九条”严格要求投资标的与可持续投资理念挂钩，这也导致不少基金主动下调了评级至“第八条”。目前富达内部对于“第九条”的暂时定义是，相关企业主要的营收和可持续维度完全挂钩，但这仍是一个演进中的标准。此外，目前国际基金普遍都希望所发行的产品至少能满足“第八条”。

不过，她也表示，全球并没有也不必有完全统一的标准，去年中国企业改革与发展研究会发布的《企业ESG披露指南》实则就有较好的借鉴意义。

上述指南是中国首份企业ESG信息披露的团体标准，设计了E、S、G（环境、社会、治理）三大维度共计118个指标，企业可根据不同行业、不同发展阶段等实际情况，选择全部或部分指标进行披露。从披露指标体系来看，不仅融入全球标准，也重点突出了中国本土化的议题。如指标S4.2.2国家战略响应，提到乡村振兴、质量强国、高质量发展、科技强国、教育强国等。

整体来看，目前中国企业面临的最大挑战仍是如何在短期内获取高质量、有效的数据，并进行分析决策，这一问题也对投资机构构成挑战。不过，目前主流国际投资机构仍坚持推进与中国企业管理层的沟通，以发挥积极的持有人责任。