近日，据深交所披露公告称，浙江富特科技股份有限公司（简称：富特科技）将于12月23日创业板首发上会。

我们查阅相关资料后，发现富特科技经营业绩转好，但较依赖关联方。同时，公司资产负债率一直居高不下，偿债能力也让市场担忧。此外，公司还存在拖欠供应商货款行为

截图来源：富特科技官网

(相关资料图)

业绩较依赖关联方

富特科技作为一家主要从事新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售业务的国家级高新技术企业，主要产品包括车载充电机（OBC）、车载 DC/DC 变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。

报告期内（2019年、2020年、2021年和2022年1-6月），富特科技实现营业收入分别为20,010.35万元、29,483.03万元、96,441.11万元和66,291.00万元，同期净利润分别为-6,095.37万元、-1,481.37万元、5,764.60万元和3,333.00万元。

虽然公司自2021年开始已实现盈利，但由于历史上累计未弥补亏损金额较大，尚无法完全弥补累计亏损。截至报告期末，合并报表中未分配利润为-15,792.04万元。

我们注意到，在业绩增长背后，富特科技客户集中度高。

数据显示，富特科技各期前五大客户产生的销售收入分别为18277.88万元、28179.3万元、94385.2万元、63890.03万元，分别占当期营业收入的91.35%、95.58%、97.86%、96.37%。可以看出，富特科技每年都有超九成的业绩来自前五大客户。

其中，富特科技对关联方蔚来汽车的销售占比持续上升。2020年-2022年上半年，富特科技向其关联销售金额分别为632.42万元、20,061.63万元、15,082.62万元；占当期营业收入的比例分别为2.15%、20.80%、22.75%。

偿债能力弱，拟将募资总额的26.70%用于补流

虽然报告期内富特科技经营业绩转好，但公司负债率却一直居高不下，偿债能力让市场担忧。

2019年至2021年，富特科技的流动比率分别为1.12倍、1.22倍、1.26倍，同行业可比公司平均值分别为2.39倍、1.51倍、1.73倍；速动比率分别为0.9倍、0.98倍、1.02倍，同行业可比公司平均值分别为1.7倍、1.02倍、1.3倍，富特科技均低于行业均值。

可以看出，在上述时间段无论是流动比率还是速动比率均低于同行业可比公司

除此之外，富特科技的资产负债率明显高于同行业。

2019年-2021年，富特科技资产负债率分别为74.35%、67.39%、70.82%，今年6月底为70.09%，仍然超过70%。行业可比公司资产负债率平均值为42.31%、54.33%、54.93%。

本次IPO，富特科技拟募集资金92,586.33万元，其中47,198.11万元用于新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目、20,388.22万元用于研发中心建设项目、25,000.00万元用于补充流动资金。

也就是说，富特科技拟将募资总额的26.70%用于资金补流。

存在拖欠供应商货款行为

根据招股书显示，截至今年6月底，富特科技应收票据及应收账款账面价值2.73亿元、应收款项融资2.40亿元，对应的应付票据及应付账款余额为7.69亿元。据此判断，富特科技存在拖欠供应商货款行为。

此前，富特科技因拖欠货款被告上法庭。

根据裁判文书网（2017）浙0106民初1525号，上海灼日新材料科技有限公司与杭州富特科技股份有限公司（富特科技曾用名）买卖合同纠纷案件。

灼日公司与富特科技存在长期买卖合同关系，双方以签订《采购订单》的方式由富特科技向灼日公司采购有机硅灌封胶等产品进行买卖交易，并采用滚动付款的方式进行结算。2017年，灼日公司严格按照双方之间的《采购订单》约定向富特科技交付货物并开具相应的增值税专用发票，但富特科技未按约定及时向灼日公司支付货款。富特科技拖欠灼日公司货款100.55万元，多次发函催款未果。

最终法院判决富特科技向灼日公司支付货款100.55万元及以该数额为基数的利息。